WACC - hvad er dette tal? Konceptet, formel, fx anvendelse og kritik af begrebet

Til dato, alle de virksomheder i den ene eller anden måde bruge lånte midler. Således fungerer de ikke kun for egen regning, men også æren. Til brug for den sidstnævnte selskab er tvunget til at betale en procentdel. Det betyder, at prisen på egenkapital er ikke lig med diskontoen. Derfor har brug for en anden metode. WACC - dette er en af de mest populære metoder til evaluering af investeringsprojekter. Det giver dig mulighed for at tage hensyn til ikke blot aktionærernes interesser og kreditorer, men også skatter.

eksempel

Så forstår vi, at WACC - et mål for det gennemsnitlige udbytte af investeringsomkostningerne. Men hvordan man beregner det, og hvor er skat? Antag at selskabet er finansieret med 60% på bekostning af aktionærernes penge, 40% - af kreditorer. For eksempel blev det anslået, at omkostningerne ved egenkapital bør være 20%. Et lån selskab kunne tage 15% om året. Hvis vi nærmer spørgsmålet om beregning af den vægtede gennemsnit af egenkapital fra synspunkt logik og matematik, får vi 18%. Men alt er så simpelt? Antag virksomheden investeret i det pågældende projekt end $ 1.000: 60% - aktionærer, 40% - långivere. Hvis projektets varighed er et år, efter-skat cash flow er lig med 1180 dollars. USA. Tusind dollars er brugt på betaling af hovedstolen investering. De resterende $ 180. USA bør fordeles til aktionærer og kreditorer. Seneste modtage $ 60. Og så det sjove begynder. Rentebetalinger kan fratrækkes skattegrundlaget. Derfor vil virksomheden være i stand til at returnere nogle af pengene. Hvis skattesatsen er 25%, er det 15 dollars. Det betyder, at aktionærerne ikke modtager 120 og 135 dollars. USA. Derfor kan vi konkludere, at selskabet kunne tjene mindre end oprindeligt. Og du stadig ikke kan opfylde de krav og aktionærer, og kreditorer. Vi kan ikke sige, at WACC - et mål for det gennemsnitlige afkast på salget, da det har at gøre med det resultat af virksomheden som helhed. Men det var ham, der ville få lov til at lave en langt mere præcis beregning.

begreb

Hvordan var det muligt at konkludere af ovenstående eksempel, WACC - er en indikator, der gør det muligt at bestemme de passende långivere og investorer i projektet rentabilitet. Og det tager også hensyn til skatter. I det foregående eksempel, er det på 18% og 16,5%. Dette er på grund af eksistensen af effekten af "skat skjold gældsfinansiering." Antag renten på lånet er lig med 15%, som i det foregående eksempel. Ud fra følgende betragtninger de faktiske omkostninger ved lånet er 15% * (1-skattesats som en procentdel). Sidste i dette eksempel er 25%. I dette tilfælde vil virksomhedens lån koster 11,25%. WACC er bare tage hensyn til.

faktorer

Overvej, at påvirke WACC. Dette mål for den afkastkrav af investeringsprojektet. Og det er påvirket af eksterne faktorer såsom situationen i aktiemarkedet, risikofri forrentning af kapitalinvesteringer og den grundlæggende markedsrenten, samt indkomstskat. Virksomheder er nødt til at arbejde med dem, forsøger den mest succesfulde anvendelse sine ressourcer i den aktuelle situation. Vigtigt at kontrollere sådanne faktorer som beta-koefficient, den risikopræmie fastsat af selskabet, at forholdet mellem gæld og samlede kapital og kreditvurdering. På den WACC påvirkes også skal beregnes:

• Renten, omkostningerne og andelen af fremmedkapital.
• Risiko præmie for aktiemarkedet.
• Omkostningerne og andelen af egenkapitalen.

formel

Til at begynde, vi introducerer notationen. Blandt dem:

• E - udgifter til egenkapitalen.
• RE - den nødvendige rentabilitet.
• D - omkostningerne ved kreditten.
• RD - renter på lånet.
• TR - skattesatsen.

Således WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Det skal bemærkes, at denne formel tager hensyn til kun én slags gældsfinansiering. Hvis vores firma bruger flere, alt, hvad de har brug for at erstatte individuelt med de respektive satser.

De grundlæggende principper for låntagning

Virksomheder gavn af finansiering gennem kredit ressourcer, hvis procentdelen for brugen af sidstnævnte er lav, fordi det reducerer virksomhedens WACC. Men formålet med enhver bank er ikke en velgørenhedsorganisation, men en ganske god handel. Derfor er en mere stabil virksomheder, der har en betydelig sikkerhed, får lavere satser på deres lån. Banker søge at opnå den størst mulige billede af dine låntager kvalifikationer dets øverste ledere og personale, track record af listen og dens forretningsplan.

kritik

WACC - et anerkendt værktøj til vurdering de krævede afkast på investeringer. Men det har en række væsentlige udfordringer:

• Eksistensen af "skat skjold gældsfinansiering." Ved første øjekast synes det, at de større lån, jo bedre. Og det er virkelig afspejler WACC. Men overvej den stigende risiko ved projekter med en stigning i deres finansiering fra pengeudlånere?
• Problemet med beta-koefficienten. Denne indikator bør afspejle risiko ved de aktiver, i forhold til volatiliteten i markedet. Oftest anvendes af virksomheder fra S & P 500. Men listen over mange finansfolk ikke enig med det faktum, at volatiliteten af risikoen er identiske. Og det tager ikke højde for WACC.