Vurdering af investeringsprojekter. Risikovurdering af investeringsprojektet. Kriterierne for evaluering af investeringsprojekter

Succesfuld forretningsudvikling kræver ofte iværksætteren evnen til at tiltrække investeringer. Gør det, han kan, at udnytte en række værktøjer. Men i mange tilfælde vil investors beslutning om, hvorvidt at investere eller ej i en bestemt virksomhed skal baseres på en uafhængig analyse, vurderinger af udsigterne til et bestemt projekt. Hvilke kriterier kan være involveret?

Enkelhed og kompleksitet

Vurdering af investeringsprojekter, som mange eksperter mener, på den ene side, forbundet med multifaktor forskning forretningsidéer. Samtidig kan der tages hensyn til ikke blot egenskaberne for konceptet, men også eksterne faktorer - .. markedsforhold, politiske udviklinger, osv tiltrækningskraft af investeringsprojektet kan analyseres fra synspunkt iværksætteren personlighed og modenhed af finansieringsplanen. På den anden side, er essensen af de relevante undersøgelser som regel begrænset til at besvare en række simple spørgsmål: om projektet er rentabelt, hvordan og hvornår man skal forvente, at din indkomst?

Universal kriterier, der ville tillade klart at definere hvilke faktorer påvirker analysen af de mest tydeligt på den fremtidige rentabilitet af virksomheden initiativ, selv blandt professionelle investorer endnu ikke er opfundet. Men de redskaber, hvormed den kvalitative vurdering og analyse af investeringsprojekter i en bred vifte af konkrete løsninger kan udføres, er det tilgængeligt. Hvad er de kriterier, som moderne investorer vurderer udsigterne for forretningsideer?

Vigtige kriterier

Først og fremmest, er det tal, der afspejler den økonomiske effektivitet af investeringerne. Den "formel", der finder anvendelse ved vurderingen af de konkrete tal på dette kriterium, er der to grundlæggende "variable" - den egentlige investering, og årlige overskud (undertiden udtrykt i rentabilitet, dvs. en procent). I nogle tilfælde kriterierne for evaluering af investeringsprojekter i den "formel" er suppleret med aspekter som tilbagebetalingstid. Det vil sige, hvis for eksempel det første år af erhvervslivet, investor ønsker måske at vide, hvor mange måneder projektet i det mindste komme til "nul". Generelt kan vi sige, at metoden til vurdering af investeringsprojekter knyttet til tidsfaktoren. Analyseret et sæt af de vigtigste ud fra et økonomisk synspunkt, de kriterier, svarer til et bestemt tidsrum.

Hvis vi betragter de kriterier for evaluering af investeringsprojekter, der er i forhold til den tid, mere detaljeret, er det muligt at skelne den følgende liste:

• nettonutidsværdien;
• og modificeret intern rente;
• den gennemsnitlige rente, og indekset for rentabiliteten.

Hvad er fordelene ved disse kriterier? I næsten alle tilfælde, at investor modtager et strømlinet digital indikator, der kan tillade sranivat flere potentielle projekter.

Den optimale forretningsmodel

Beregn de "variable" i forbindelse med "formel", som vi har givet ovenfor, eller ligner, vil investor forsøge at analysere, først og fremmest den foreslåede forretningsmodel iværksætter. Det er at studere det for tilstedeværelsen af løsninger, som er i stand til at levere den ønskede strøm af indtægter i den periode, der passer investoren og andre interessenter. Principperne for vurdering af investeringsprojekter baseret på funktionerne i forretningsmodel, baseret på brugen af særlige metoder til at beregne nøgletal. Lad os undersøge dem.

beregning af indikatorer

I praksis beregning af indikatorerne, som regel udføres ved hjælp af metoder til diskontering. Det vil sige, taget af størrelsen af det vægtede gennemsnit af kapital, eller, hvis dette er mere egnet fra synspunkt af forretningsmodellen, det gennemsnitlige udbytte markedet på lignende projekter. Der diskontering metoder baseret på bankernes satser. Det sker en sammenligning af rentabiliteten af projektet, som en option med udbyttet, når du placerer den samme mængde penge i en bank indbetaling. Typisk sådanne indikatorer til vurdering af effektiviteten af investeringsprojekter også tage hensyn til inflation eller støder op til sine processer, hvilket afspejler afskrivninger af særlig betydning for investors aktiver.

Lad os nu vende fra teori til praksis. Overvej, hvordan evalueringen af investeringsprojekter udføres på eksemplet med nogle af de udpegede kontaktperson ovenstående kriterier. Vi begynder med den tilbagebetalingstid. Dette er en af de vigtigste indikatorer, der gennemførte evaluering af investeringsprojekter. Hvis for eksempel, andre kriterier to sammenlignet forretningsinitiativer identiske, foretrækkes normalt gives til hvor investeringerne vil gå hurtigere "til nul."

Analyse tilbagebetalingstid

Dette kriterium - det er tidsintervallet mellem tidspunktet for lanceringen af virksomheden projektet (eller en finansiel investor tranche investeringer) og fiksering begivenheder, når den samlede mængde af den akkumulerede nettofortjeneste lig med den samlede mængde af investeringer. Nogle eksperter tilføje en anden tilstand - udviklingen i erhvervslivet udgang "nul" skal være bæredygtig. Det vil sige, hvis nogen af de måneder efter starten af erhvervslivet overført resultat bliver lige investering, og efter et stykke tid igen omkostninger har overskredet indtægter, er tilbagebetalingstiden ikke fast. Men der er analytikere, der ikke tager hensyn til den betingelse eller overvejer det som en del af komplekse formler med en masse betingelser.

I nogle tilfælde, investorer har tendens til at træffe en positiv afgørelse på grundlag af resultaterne af analysen af tilbagebetalingsperioden? Eksperter identificere to vigtigste sager. For det første, hvis i sammenhæng med den periode af overskud er lig med eller sammenlignelig med et minimum diskonteringsrente på årsbasis, vil være tilgængelig i mindre end 12 måneder. Det vil sige, relativt set, hvis de første 10 måneder af projektet investor vil modtage en rentabilitet på 15%, svarende til 15% pa i banken, vil han foretrækker at investere i et projekt, du åbner en indbetaling for at de resterende 2 måneder i frigivelsen af kapital til at investere mere kuda a. For det andet, at beslutningen om at investere i virksomheden, kan accepteres, hvis investor finder en acceptabel tilbagebetalingsperioden, forudsat at vurderingen af risikoen for investeringsprojektet er ikke at identificere de faktorer, der kan påvirke den faldende rentabilitet. Sådanne tilfælde er for det meste karakteristiske for økonomier med lav inflation og lav volatilitet i valutakursen (og derfor en lille procentdel af bankindskud) - så investorerne er mere villige til at overveje at investere i en rigtig virksomhed, at være mere opmærksomme ikke kun rentabilitet, men også risici.

Men evalueringen af investeringsprojekter fortsætter kun fra tilbagebetalingstiden er utilstrækkelig. Hovedsageligt fordi der i dette tilfælde er det ikke taget hensyn til den fortjeneste, der kan opnås efter indtægterne overstiger omkostningerne. Relativt set, kan det godt ske, at investor vil modtage 15% og hæve midler, vil gå glip af chancen for at tjene yderligere 30% i løbet af det næste år.

Nutidsværdi

Som vi sagde ovenfor, evalueringen af investeringsprojekter ydeevne omfatter sådanne kriterier som nutidsværdien. Den repræsenterer forskellen mellem værdien af den forventede størrelse og indtægter indledende investeringer i erhvervslivet. Det vil sige, det afspejler, i hvilket omfang kan øge den samlede kapital i virksomheden. Investoren ville foretrække projektet, hvori nettonutidsværdien for det samme niveau af risiko og samtidig interval forventes ovenfor. I dette tilfælde, kan ikke tages tilbagebetalingstiden i betragtning overhovedet (selvom det er ikke ofte).

IRR

Ovenstående indikatorer for investering projekter evaluering er ofte suppleret med kriterier som interne rente. Den største fordel ved dette værktøj er, at investorernes overskud kan beregnes uden hensyntagen til diskontoen. Hvordan er dette muligt? Det faktum, at den interne form af udbyttet er meningen at matche den samme kalkulationsrente, men samtidig værdien af den forventede omsætning for at være den samme som størrelsen af investeringen. Relativt set, investor, der har investeret i projektet 100 tusind. Rubler, kan være sikker på, at mindst det samme beløb, han modtager efter et bestemt tidsrum, samt den "premium", arrangere det på grundlag af diskontoen.

Den modificerede regel

Evaluering af investeringen attraktiv for projektet kan også suppleres med kriterier som den modificerede interne rente. Det kan bruges i tilfælde af, at for eksempel, nutidsværdien er negativ (mindre end diskontoen), selv om andre positive indikatorer. For eksempel den konventionelle interne rente. Det vil sige, relativt set, en investor, der investerer 100 tusind. Rubler en bestemt periode, returnere dem til en præmie på 15% efter 10 måneder af erhvervslivet, men efter 24 måneder, den samlede rentabilitet af virksomheden er 1-2%. I dette tilfælde bliver det nødvendigt at justere den interne udbytte baseret på perioder, hvor der ikke er tilstrækkelige til at opfylde kriteriet ifølge diskontoen, op til et nettotab på fiksering. Investor, så det er vigtigt at vide: Er det måske bedre at investere 100 tusind rubler til betingelserne for tilbagevenden, med interesse på 10 måneder og 15 tusind kaution end direkte finansiering i omløb i 24 måneder, og at vinde kun 1-2 tusind rubler ....

rentabilitet indeks

Økonomisk vurdering af investeringsprojekter, som regel beregnet til at medtage i analysen af et sådant kriterium som et indeks for rentabiliteten. Denne indstilling giver dig mulighed for at bestemme, hvor meget får i gennemsnit alle investorer (eller kun hvis hele kapitalen i hans selskab) ankom efter en bestemt periode, baseret på den oprindelige mængde penge sendt.

kvalitative kriterier

Vi har overvejet rationelle, kvantitative kriterier, der kan gøres økonomisk vurdering af investeringsprojektet. Der er dog også kvalitative parametre. De er ganske vanskeligt at sætte tal på (selvom de i nogle henseender, selvfølgelig muligt). Men de er ofte ikke mindre vigtig end den "formel", der tager hensyn til de parametre, vi studerede ovenfor. Hvilke kriterier kan vi tale? Eksperter har identificeret følgende sæt af dem.

For det første bør undersøges forretningsprojekt være afbalanceret, at tage hensyn til de objektive betingelser i markedet og opfylder de opstillede mål. For det andet bør de intentioner og forventninger iværksætteren være tilstrækkelig til de disponible ressourcer - menneskelige ressourcer, anlægsaktiver, finansieringskilder. For det tredje, der skal afholdes i en ordentlig grad af kvalitativ vurdering af risikoen for investeringsprojektet. For det fjerde skal virksomheden beregne de mulige konsekvenser af gennemførelsen af erhvervslivet initsativy på ikke-økonomiske områder - samfund, politik på niveau med en region eller kommune, miljø, til at analysere effekterne af branding.

rentabilitet faktorer

Faktisk, hvor er tallene skal substitueret i "formel" til bestemmelse af rationelle kriterier, på grundlag af hvilke kan vurderes investeringen attraktiv for projektet? Datakilder kan være mange. Prøv at afgøre, hvad der kan være deres natur. Eksperter identificere to hovedgrupper af faktorer, der påvirker de "variable" til "formler" for lyd - dem, der påvirker mængden af overskud, og dem, der påvirker omkostningerne. Men denne klassificering er, at en del af variationen i den ene og samme faktor kan både fremme væksten af en virksomheds indtægter og samtidig komplicere virksomhed til en anden. Et simpelt eksempel - rublen. Dens vækst er meget gunstig for eksportørerne - deres indtægter i den russiske nationale valuta er stigende. Til gengæld importørerne nødt til betydeligt betaler for meget. Ud over valutahandel, hvilke andre faktorer kan give et eksempel?

Dette kan være en stigning eller et fald i kapaciteten i et bestemt segment af markedet, og som et resultat, vil salget stige eller falde. Som regel er det på grund af fremkomsten af nye aktører i branchen, fusioner, konkurser mv, i nogle tilfælde - .. Offentlig politik. En anden faktor - stigningen i omkostningerne som følge af inflationen i selskabet, ændringer i stabiliteten af leverandører og entreprenører markedet. Også i eksemplet er virkningen af teknologiske processer - indførelse af visse salgsværktøjer eller produktion kan påvirke den samlede vækst i omsætningen i forretningen betydeligt. Som regel vil nyere udstyr indebære en reduktion af den teknologiske cyklus. Som et resultat - varerne når frem til markedet hurtigere. Evaluering af investeringen udgifter til projektet med bedre industrielle base kan være højere end den, der indebærer anvendelse, selv om pålidelige, men mere konservativ med hensyn til dynamikken i produktionen af udstyr varer.

yderligere kriterier

Der er også indikatorer for evalueringen af investeringsprojekter, som ikke kun har økonomisk art, som er baseret, i højere grad på regnskabsprincipper. Dvs. undersøgt, hvordan effektivt på virksomheden posterne som regelmæssigt evaluere og re-analyse af omkostningerne af anlægsaktiver, er, i hvilket omfang effektiv arbejdsgang justeres i virksomheden og med partnerorganisationer, statslige strukturer.

Det er også muligt økonomisk vurdering af investeringsprojekter på makroniveau. Det vil sige, der er en analyse af en kombination af faktorer, der kan påvirke udsigterne for virksomheden, baseret på situationen i det nationale eller internationale marked. I nogle tilfælde taget hensyn til den særlige lovgivning. Det vil sige, hvis for eksempel, på niveau med de retskilder på føderalt plan, kan være delvis korrektion i det aspekt af toldlovgivningen (f.eks et forbud mod import af visse produkter fra udlandet), kan investor finder det uhensigtsmæssigt at investere i en sådan virksomhed, på trods af den hvad der er den anslåede omkostningseffektivitet og lønsomhed er meget lovende.

Kan udføres ikke blot den økonomiske vurdering af investeringsprojektet, men også for eksempel analyse af den enkelte ejer af virksomheden på niveau med psykologi og dets forbindelser, anbefalinger fra andre aktører på markedet. Varianten, når investoren beslutter på grundlag af et personligt forhold til den person, der betragtes som en kandidat til samarbejdspartnere.

Det er også muligt, når investeringsmuligheder vil blive evalueret baseret på anbefalinger fra andre markedsdeltagere, placeringer industri, periodisk tilstedeværelse af brandet og virksomhedens ledere i medierne. Hvis det er en seriøs investering - investor normalt indebærer en integreret tilgang i vurderingen af investeringsprojektet.